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东北亚基础油:趋紧的基本面抑制了价格压力

纳克
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摘要:东北亚基础油价格保持稳定, 原因是供需基本面的紧张抑制了原油价格走低的压力。

东北亚基础油价格保持稳定原因是供需基本面的紧张抑制了原油价格走低的压力。

 

中国国内市场的供应仍然异常紧张。

 

随着更多省份放宽了阻止疫情蔓延的限制物流中断有所缓解。中国政府已出台一系列措施鼓励包括炼厂在内的基础产品供应商尽快恢复正常运行。

 

许多中国生产商已恢复运营并提高了开工率。但此时的开工率仍然远低于正常水平。低开工率反映了多种因素包括持续的物流限制和人员短缺问题。

 

续低糜的利润激励了一些炼厂专注于生产其他产品如化学品和白油。此举抑制了基础油装置的原料供应。 与原油相比坚挺的柴油利润也增加了对炼厂的吸引力他们将注意力集中在生产更多的车用燃料。

  

当原油价格跌破40美元/桶的水平中国为汽车燃料价格设定了下限因此柴油利润率得到了提振。由于迪拜原油价格本周跌破35美元/该政策激励了炼厂提高柴油产量。同时该政策也限制了柴油价格的下跌并抑制了生产商转向生产其他产品的动力如基础油。

 

中国以外区域的炼厂过剩量也很有限。一些分销商也把目光投向了未来几个月台湾地区更紧俏供应的前景。

 

虽然供应紧张但需求继续逐步复苏。许多买家和分销商的库存都很低。在1月下半月农历新年假期之前他们一直推迟补充库存。之后由于2月份终端用户需求缓慢并且物流受限他们推迟了对库存的补充。

 

如今买家对国产现货和进口货的需求均在逐步恢复。

 

需求的复苏加之中国生产商的低产量和库存使得许多生产商的剩余货物很有限。紧俏的供应为卖家提供了更高目标价格的筹码。

 

鉴于原油价格暴跌和比平时疲软的季节性需求买家瞄准了更低的价格。坚挺的基础油价格已使其相对柴油的溢价反弹至近一年以来最高水平。但一些生产商和分销商认为与2018年之前的利润率相比这样的水平仍然太低。

 

由于买家和卖家瞄准了不同的价位结果目前双方僵持不下。

  

由于进口和国产货均供应不足一类基础油比优质基础油的基本面更加紧张。

 

低粘度油品价格得到有限供应的支持。中石油大连炼厂继续提供一类SN 150货物与其较高粘度SN 400价格水平相近出厂价约为6700-6800/(965-980美元/)。尽管原油价格自今年年初以来大幅下跌但其基础油价格已维持在这一水平4个多月。

 

国内和区域生产商以及分销商因利润持续疲软和供过于求而减产或停止供应后其他货物如SN 500的供应也十分紧张。

 

华东地区市场的库存水平现已下降。买家有兴趣补充此类库存。泰国原产的SN 500库提价为7400/吨左右。

 

由于季节性需求下降罗斯原产的一类高粘度基础油价格一直承压。SN 1200的价格已经下滑到接近SN 150的价格水平6700-6800/吨左右。但供应有限在这些价格水平上很难实现套利。

 

光亮油价格稳定。原产于中东海湾地区的货物在华东地区的库提价约为7800/吨。在过去的两三周内一家分销商已经售出了大约1500吨此类货物。此后其剩余货量减少至1000吨左右。

 

产于泰国的货物库提价在8050/吨水平附近保持稳定。尽管其相对中东海湾地区的货物有溢价但需求依然坚挺。

  

尽管原油价格下跌但二类基础油价仍保持稳定。进口货价格坚挺。N150N500保持了较小的价差反映了买家对低粘度货物的持续需求。

 

一些买家寻求较低的价格以反映原油价格的下跌。但区域内生产商和国内分销商拒绝了这些要求并维持稳定的报价水平。他们指出价格坚挺的原因是现货供应紧张。货物紧俏意味着任何补货的价格也相应的处于相同甚至更稳定的水平。分销商此前也面临着日益紧缩的进口货利润。

 

紧张供应和更坚挺的价格激励了分销商寻求更多的补货。

 

产于台湾地区的N150价格大多保持在7100-7150/吨区间。N500报价约为7200-7300/吨。韩国原产的高粘度货物价格保持在7500/吨。

 

进口基础油与白油之间的价差继续扩大。 对基础油的需求保持稳定。

  

中海油下调了惠州炼厂的货物报价。将N60出厂价下调了200/吨至4800/吨。同时将N150价格削减了100/吨至5100/吨。这些货物以白油形式提供。该炼厂的开工率已恢复到正常水平约为90%

 

盘锦北沥公司将N100出厂价保持在6106/N150N350价格保持在6256/吨。这些货物也归类为白油。

 

东省的生产商大多将其低粘度油品价格保持稳定。但进一步削减了柴油的报价。

 

类基础油价格依然坚挺。华东地区库提价报价大多逐渐缩小到8200-8400/这一较窄区间。在东北地区的库提价稳定在8700-8800/吨水平。有些报价低于这个水平。

 

华东地区柴油批发价下降378/吨至5823/吨。


 
 
 
 
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